半夏投资李蓓:美股下跌的深条理原因是美国已透支财务和货币政策空间

[摘要]2016年以来的这一轮美股牛市,可以说是特朗普一手促成的。特朗普的所有政策都是高度有利于资本家,有利于股市的。比如对企业的大幅减税,比如不绝地施加压力,让美联储低落利率,把实际利率降到负值水平。

在已往的一周,美国主要股票指数下跌高出10%,单周下跌幅度之大,属于二十年一遇的级别。从外貌上来看,美股的下跌,是因为新冠疫情在环球的扩散,但更深条理和底子的原因却是别的。

从中国的环境,我们有效的控制了病毒伸张。根据泰国和新加坡的案例,我们可以推测,即便西方国度对疫情采取比力佛系的态度,进入夏天以后,随着气温的显著升高,疫情也会亲身然地告一段落。所以,疫情绝不会成为人类的灭族灾难。

国内的投资人都知道,因为股票是企业利润的永续贴现,一次性的事件损害,并不显著影响股票的长期代价。一次性的利润伤害,在整个市值内里扣就可以了。而特殊事件,反而往往引发更多的货币宽松和央行的活动性支持,对股市带来支撑。正是基于这个原因,春节后的第一天下跌后,国内投资者踊跃入市抄底A股,A股指数收复了大部分的跌幅,部分强势指数甚至创出新高。

美国的机构投资者也不会不知道这个原理,那他们为什么对付疫情云云的恐慌,股市的下跌幅度云云之大呢?

这需要我们先回顾一下2016年以来的这一轮美股牛市驱动的原因。在我看来,这一轮美股牛市,可以说是特朗普一手促成的。作为一位亿万大亨资本家,特朗普的所有政策都是高度,有利于资本家,有利于股市的。比如对企业的大幅减税,比如不绝地施加压力,让美联储低落利率,把实际利率降到负值水平。

并且,他的这种行为已经到了太过的水平。因为美国已经处于充实就业的状态,失业率低于4%。根据凯恩斯的理论框架,此时是不应该再有财务赤字的。但是特朗普依然让财务赤字维持着非常高的水平。然后,在充实就业的水平下,美国的人为增速一直保持在3%左右的同比增速,CPI也一直位置2%左右。跟2%以下的利率水平,也是不匹配的。

一句话总结,特朗普基于政治思量,已经透支了财务和货币政策的空间。

在这一点上桥水也是雷同的见解。在最近的市场展望中,桥水给出了下面这2个图。

种种政策的形貌

半夏投资李蓓:美股下跌的深条理原因是美国已透支财务和货币政策空间

各国的政策状态

半夏投资李蓓:美股下跌的深条理原因是美国已透支财务和货币政策空间

我在年度股票市场展望李蓓:2020,亢龙有悔,牛市梦碎内里也曾经写过:

(美国的利率和财务政策)它既然是政治妥协的产物,就谋面对政治风险。

当前过低的利率,并非没有弊端,它已经对养老体系的存续产生了威胁,并加剧贫富分化。无论对特朗普的弹劾,照旧大选的形势变革。只要市场以为,相对鹰派的政治人物,可以得到更多的权利,发挥更大的作用,市场大概就会有显着反响。

因为政治原因带来的超通例的上涨,亲身然就面对着政治风险,而大选就是这一风险的促发点。

低利率,高赤字,资产泡沫的组合,虽然看起来是繁荣的,但并非切合所有人的长处和诉求。非常的贫富分化下,社会底层感觉并不好。桑德斯的出现,这正是迎合社会底层,以及追求同等,愤恨资本家和富人的大众心理诉求。与特朗普完全相反,桑德斯称亲身己为共产主义战士。他的政治主张内里包罗非常激进的,对付资本征税的政策。

半夏投资李蓓:美股下跌的深条理原因是美国已透支财务和货币政策空间

原来,桑德斯的当选,市场广泛以为是一个小概率事件。而新冠疫情的出现,改变了这个概率。

美国政府包罗特朗普本人,最近针对疫情的体现,是令人失望的。同时,疫情引发的股市下跌,又折损了特朗普在任的政绩,低落了其蝉联的概率。而特朗普假如不可以或许蝉联,那股市就应该下跌更多。正反馈恶性循环开始。

物极必反,阳极生阴。

太过的财务刺激和太过的货币刺激,太过的贫富分化和资产泡沫,早就埋下了美国股市大跌的种子。美股大跌是一定的,只是现在,被一种意外的原因开启了,来得云云之快,让人措手不及。

回到中国,我们也有一个从2015开启的,且运行太过的大趋势:地产的太过繁荣。在客岁年底,它亲身己也已经走到了盛极而无以为继,高位横盘等待拐点的阶段。

在已往的1个多月,因为疫情,地产销售根本落空,地产商资金一连绷紧。企业复工的迟滞,影响了许多人的收入。世事无常,或将影响一些人的收入预。大概,中国一连5年的这一太过趋势,也正在被疫情催化,形成拐点。

物生谓之化,物极谓之变。

阴阳不测谓之神。

相关推荐
新闻聚焦
猜你喜欢
热门推荐
返回列表
 
Ctrl+D 将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。